2月22日晚間，回天新材披露了關(guān)于2017年度利潤分配預(yù)案預(yù)披露的公告，公司擬以總股本4.26億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣5元（含稅），預(yù)計分紅金額將達2.13億元，其規(guī)模創(chuàng)下了公司歷史新高。

回天新材為何選擇在此時進行大額派現(xiàn)？其派現(xiàn)背后的強力支撐何在？或許在其同日發(fā)布的公司2018年第一季度業(yè)績預(yù)增公告中，多少能夠解釋公司大額派現(xiàn)的底氣來源。在這份預(yù)增公告中，公司預(yù)計2018年第一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6，009.16萬元至6，933.65萬元，同比增長30%至50%，這在化工產(chǎn)業(yè)鏈中游普遍業(yè)績下滑的大背景下，顯得格外亮眼。經(jīng)歷了40年發(fā)展的回天新材，不僅沒有顯露疲態(tài)，反而再次進入發(fā)展快車道。

回看回天新材這幾年的業(yè)績，盡管經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)情況屢次波動，公司業(yè)績卻一直保持著穩(wěn)定增長態(tài)勢，特別是2017年，化工產(chǎn)業(yè)鏈中游的膠粘劑行業(yè)飽受上游原材料漲價的困擾，細分市場內(nèi)，除回天新材外，其他競爭對手2017年全年業(yè)績均預(yù)告下滑，利潤規(guī)模也與回天有較大差距。在此基礎(chǔ)上，回天新材2018年一季度銷售業(yè)績再次出現(xiàn)超預(yù)期增長的背后邏輯到底是什么呢？

根據(jù)公告及公開資料梳理，或許有如下幾點原因：

一是技術(shù)優(yōu)勢推升競爭壁壘。公司前期引進的“千人計劃”專家/博士團隊等高端人才以及對高精尖產(chǎn)品研發(fā)的持續(xù)投入顯著提升了公司競爭力，公司是科研院所改制而來，一貫重視技術(shù)研發(fā)，在技術(shù)壁壘較高的膠粘劑行業(yè)一直不斷創(chuàng)新。年報顯示，2014年~2016年，公司在研發(fā)費用上的投入分別為5290.45萬、5013.64萬、5483.96萬元，占營業(yè)收入的比重一直維持在5%左右。據(jù)相關(guān)資料顯示，公司已經(jīng)在華為、富士康、中車、海爾、日產(chǎn)、比亞迪等一大批行業(yè)標(biāo)桿客戶處替代跨國公司競品，不斷蠶食跨國公司市場份額。

二是高附加值新產(chǎn)品銷售比重提升。公司毛利水平一直處于行業(yè)前列，近年由于上游原材料漲價，毛利率有所下滑。對此公司積極應(yīng)對，在提高高附加值產(chǎn)品比重的同時，在2017年先后完成了四次產(chǎn)品提價，傳導(dǎo)了上游原材料漲價的壓力，保障了公司毛利水平的穩(wěn)定，充分顯示出公司行業(yè)龍頭地位的穩(wěn)固。

三是公司三大前瞻性業(yè)務(wù)（PUR項目、雄安項目、電站項目）布局開始爆發(fā)。汽車制造領(lǐng)域，宇通、歐輝、中通、金龍、安凱客車、日產(chǎn)、眾泰乘用車等已有客戶供貨份額進一步提升。軌道交通領(lǐng)域，合資成立湖北南北車新材料有限公司，專門從事軌道交通用膠等相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，同時多項產(chǎn)品中標(biāo)中車集團主機廠訂單，六大主機廠中四家已穩(wěn)定供貨。

四是“狼性文化”營造內(nèi)部良性競爭。酷愛冬泳的回天實際控制人章鋒，致力于將自己堅忍不拔的奮斗精神復(fù)制到整個公司，從而打造出一只“狼性”銷售團隊，不論市場環(huán)境如何嚴(yán)酷，都要在荒原中爭奪食物，從而助推公司逆勢增長。

值得一提的是，作為行業(yè)龍頭的回天新材，公司股價目前正處于歷史低位，受益于自身優(yōu)勢與行業(yè)巨大的發(fā)展空間，分析人士預(yù)計公司未來將延續(xù)穩(wěn)定的高速增長，基本面將不斷得到改善，股價向上支持力度巨大。

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